重塑供应链海外进入“购设备”阶段

  全球供应链重塑的进程正在加快，海外产能建造已悄然进入设备收购的要害阶段。

  8月18日，招商证券研报经过追寻从挖掘机、起重机到铣床等一系列产品的全球交易数据发现，海外供应链重塑正从“基础设施建造”转向中心“设备收购”阶段。

  现在绝大大都经济体的厂房建造已完结“打地基”和“建楼体”阶段，全体处于“铺水电”阶段结尾。到第二季度的全球交易多个方面数据显现，美国、印度、马来西亚和罗马尼亚等部分经济体已首先进入“购设备”阶段。这些国家在铣床、磨床、切割机等要害出产设备的进口额自2024年下半年以来呈现显着添加。

  一般来说，厂房建造会阅历“打地基→建楼体→铺水电→购设备”四个阶段，终究进入“投产期”。从到本年Q2 最新数据看，现在绝大大都经济体已完结“打地基”和“建楼体”阶段，全体处于“铺水电”阶段结尾。从铣床、磨床、切割机和液压机等产品来看，部分经济体如美国、印度、马来西亚、罗马尼亚进入“购设备”阶段，2021-2023 年发电机与变压器进口已显着放量，这与本轮各国本钱开支发力方向共同。2024 年进口呈现放缓，2025 年以来大都经济体进口又二次上升。后续可持续盯梢设备进口状况判别海外是否已遍及进入“购设备”甚至“投产”阶段。基建先行：“打地基”与“建楼体”阶段基本完结

  招商证券的陈述经过一系列剖析特定产品的进口数据，来描写厂房建造的进程。多个方面数据显现，代表“打地基”阶段的挖掘机、打桩机、钢筋等产品，其全球进口额大多在2023年前后见顶回落。例如，发达国家的挖掘机进口额在2023年下半年见顶，大都新兴国家的增速也显着放缓。

  相同，用于“建楼体”的起重机进口数据也显现，除日本、罗马尼亚、印度等少量国家外，大部分经济体的进口已现回落痕迹。陈述据此揣度，这些经济体的“建楼体”环节已暂停或完毕，标志着大规模土木工程建造已基本完结。

  ：发达国家进口金额在 2023 年 H2 见顶回落，新兴国家大都仍在扩张、但斜率已显着放缓，印尼和罗马尼亚进口金额仍在上升。

  ：发达国家进口金额均见顶回落但时刻有显着差异，大都新兴国家进口金额亦挨近见顶，但 2024 年年中以来罗马尼亚进口金额显着上升。

  ：发达国家进口金额均见顶回落但时刻有显着差异，美国最晚，加英韩次之，大都新兴国家进口金额亦在 2023 年头见顶回落。

  ：发达国家进口金额在 2023 年中均见顶回落、但下行起伏相对有限，或因后续环节水泥仍有需求，新兴国家大都进口同比不再添加，但波兰、罗马尼亚仍在扩张。

  在土建作业完结后，厂房建造天然进入“铺水电”环节。陈述阐明，现在大部分经济体仍处于这一阶段，但或许已挨近结尾。

  数据显现，大都发达国家的水管进口额在2024年年中触底后二次上升，而新兴国家的进口增幅更高。一起，电缆进口在发达国家也于2024年下半年二次上升。陈述以为，跟着“建楼体”环节的完毕，后续的“铺水电”阶段也将步入结尾。

  ：大都发达国家进口金额在 2024 年年中触底后二次上升，而一切新兴国家进口金额仍在上升且增幅高于发达国家，估测新兴国家水管增量置办需求更高，而发达国家存量置换需求更高。

  ：发达国家进口金额在 2024 年 H2 触底后二次上升，新兴国家体现分解，越南、印度、马来西亚、印尼进口金额仍在上升，罗马尼亚、波兰、墨西哥进口金额不再上升。

  最值得重视的信号呈现在“购设备”阶段。陈述准确指出，部分经济体的设备置办渐渐的开端添加。从铣床、磨床、切割机和液压机等产品来看，部分经济体如美国、印度、马来西亚、罗马尼亚进入“购设备”阶段。

  数据显现，在2021至2023年间进口体现平平的铣床、磨床、切割机等设备，自2024年下半年以来，在加拿大、美国、德国、印度、墨西哥等国呈现了显着的上涨的趋势。其间，美国、罗马尼亚、印度、马来西亚等国的磨床进口更是呈现了快速添加。

  此外，与本轮本钱开支方向高度相关的发电机与变压器，其进口额在2021至2023年显着放量后，于2024年时间短放缓，但进入2025年后，大都经济体的进口又二次上升。招商证券在陈述中总结称，后续可持续盯梢设备进口状况，以判别海外是否已遍及进入“购设备”甚至“投产”阶段。

  ：2021-2023 年各国进口金额并无显着添加，但 2024 年下半年以来加拿大、美国、德国、印度、墨西哥进口金额有所上升。

  ：2021-2023 年大都经济体进口平平，但 2024 年下半年以来美国、罗马尼亚、印度、马来西亚、越南进口金额呈现快速添加。

  ：2021-2023 年大都经济体进口平平，但 2024 年以来加拿大、英国、印度和罗马尼亚进口金额显着上升。

  ：2024 年下半年以来大都经济体如美墨加、英国、罗马尼亚、印度、马来西亚进口增速有所上升。

  ：2021-2023 年大都经济体进口增速上升，这与本轮各国本钱开支发力方向共同，2024 年进口呈现放缓，2025 年以来大都经济进口又二次上升。

  ：2021-2023 年简直一切经济体进口增速上升，这与本轮各国本钱开支发力方向共同，2024 年进口呈现放缓，2025 年以来大都经济体进口又二次上升。

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